世龙实业：精细化工产品领先企业 增持评级

　　主要观点：

　　1。世龙实业：精细化工产品领先企业公司是以生产精细化工产品为主的综合性化工企业，主要从事AC发泡剂、氯化亚砜、氯碱等化工产品的研发、生产和销售。2014年，该三类产品收入占主营业务收入的比重超过88%。公司是国内第二大的AC发泡剂和氯化亚砜生产商，在国内具有较高的市场占有率和品牌知名度。报告期内，公司AC发泡剂销量分别为5.23万吨、5.53万吨和5.80万吨，氯化亚砜的销量分别为2.80万吨、3.38万吨和3.28万吨，市场占有率均排名行业第二位。发行人整体处于化学原料及化学制品制造业，上游行业主要包括煤炭、原盐、电力、尿素等原材料行业和能源行业，下游产业主要包括制鞋、制革、建材、农药、医药、食品添加剂、染料、化工等行业，上游行业的原材料和能源价格对发行人的生产成本有直接影响。近年来AC发泡剂被应用于橡塑保温材料、汽车内饰等新型环保、节能材料行业，市场前景广阔。氯化亚砜是一种重要的化工中间体，目前已被用于三氯蔗糖的制备等食品添加剂行业和锂电池的生产等新能源行业，下游应用领域不断拓展。

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